汽车安全电子龙头股均胜电子（600699.SH）11月3日晚间公布了港股上市刊行价，订价为22港元，比拟A股最新收盘价折价粗略32%。11月4日kaiyun中国登录入口登录，均胜电子跌4.43%，报收29.57元，比拟9月19日近40元的高点累计鬈曲起始25%。
有业内东说念主士暗示，天然有机器东说念主新业务撑抓，但这部分业务对事迹孝顺不好预判，国外投资者已经按照汽车零部件行业作为参考订价，市盈率是25倍傍边。
受益机器东说念主见地，均胜电子在第三季度股价一度翻倍。不外，10月29日晚间公布的三季报流露，均胜电子环比收入出现了负增长，弗成得志投资者预期，中国东说念主寿在第三季度也减抓了起始300万股，仍然抓有619.45万股，抓仓占总股本比例下跌到0.44%，随后均胜电子连跌多日。
港股IPO折价32%，第三季度收入环比下滑
11月4日，均胜电子公告，公司细则本次H股刊行价钱为每股22港元，预测将于2025年11月6日在香港联交所主板挂牌来回。该刊行价对应市盈率约25倍傍边，较A股最新收盘价折价32%。
有香港投行东说念主士向第一财经记者暗示，香港IPO齐是由国外机构投资者主导，订价比较感性，天然均胜电子一度沾上东说念主形机器东说念主见地，但国外投资者更多照旧手脚汽车零部件，跟其他零部件企业的估值特殊。
均胜电子主营汽车电子处置决议、汽车安全处置决议偏执他汽车零部件。汽车电子板块涵盖智能座舱、新能源照应系统和东说念主机交互产物；汽车安全板块包括安全气囊、安全带、智能办法盘及集成式安全系统；其他部件触及座舱结构件与电动车充配电系统。
招股书称，智能座舱处置决议行业相对散布，行业竞争正迟缓从单一产物的竞争转向集成智能座舱处置决议。凭借在时间、资本、供应链照应和行状方面的上风，中国公司在群众智能座舱处置决议市集的影响力正迟缓增多。2024年，群众前五大智能座舱域控系统提供商合共占市集份额的45.6%，均胜电子来自群众智能座舱域控系统行业的收入为63亿元，市集份额约为8.9%，在群众名依次四。
行业远景方面，招股书暗示，日益严格的汽车安全端正推高单车被迫安全资本，由2020年约1500元升至2029年约1800元，制造商加大侧面气囊、预紧式安全带等参预，带动关系产物单车费本稳步高涨。
2025年第三季度，均胜电子罢了营业收入154.97亿元，同比增长10.25%，环比下跌1.74%；归母净利润4.13亿元，同比增长35.40%，环比增长12.37%。
不外，三季报当中公司并未诠释营业收入环比下滑的原因。
三季报当中均胜电子暗示，跟着材料降本、运营效果训导、产能振荡优化等设施落地，前三季度举座毛利率同比训导2.7个百分点至18.3%，第三季度单季毛利率同比训导2.9个百分点至18.6%。其中，汽车安全业务前三季度毛利率同比训导2.4个百分点至约16.4%，第三季度单季升至约17.2%；汽车电子业务前三季度毛利率约20.8%，同比训导1.6个百分点。畴昔，公司将不竭鼓舞芯片国产化、气体发生器自产等降本决议，毛利率有望进一步训导。
在毛利率改善的同期，公司严控期间用度，并加大智能驾驶等前沿界限研发参预，销售、照应、研发用度均有所增长。2025年第三季度，公司新获订单全人命周期总金额约402亿元，前三季度累计约714亿元，其中汽车安全业务约396亿元，汽车电子业务约318亿元。客户结构方面，头部自主品牌及造车新势力订单占比抓续训导，成为主要驱能源。
尽管公司称业务不竭向好，但股东名单流露，“中国东说念主寿保障股份有限公司－传统－普通保障产物－005L－CT001沪”第三季度减抓均胜电子300万股，减抓后仍抓有619.45万股，占总股本0.44%。
股价曾一个月内翻倍
因机器东说念主见地受到市集热捧，均胜电子股价在8月20日到9月20日的一个月内翻倍，随后回落。
均胜电子在半年报中曾暗示，刻下汽车与机器东说念主产业正迎来深度交融的要道节点。公司依托汽车零部件中枢主业千里淀的研发实力与高端制造才调，战术延迟至机器东说念主产业链高下流，以“汽车+机器东说念主Tier1”的全新定位，为群众车企及机器东说念主企业提供机器东说念主要道零部件界限的软硬件一体化处置决议，积极打造第二增长弧线。讲述期内，公司已启动全面布局东说念主形机器东说念主界限，并于2025年4月崇拜配置全资子公司宁波均胜具身智能机器东说念主有限包袱公司，快速搭建东说念主才队列，积极鼓舞关系产物的研发和生意化落地，为国表里客户提供包括大小脑为止器、能源照应模块、高性能机身机甲材料等要道零部件以及机器东说念主头部、胸腔总成等软硬件一体化处置决议。
东吴证券参议讲述眷注到，8月21日，均胜电子发布机器东说念主全域为止器胸腔及底盘总成决议，草创大小脑交融+供电散热一体化集成磋磨；8月26日，与阿里云达成AI全面勾通，基于通义千问模子打造具备领路、决策与交互才调的机器东说念主智能体；9月18日，发布机器东说念主AI头部总成、基于英伟达Jetson Thor芯片的全域为止器及新一代能源照应产物，与此前胸腔底盘、传感器等决议酿成齐备矩阵，具备系统化支抓才调。
均胜电子在招股书暗示，汽车行业智能电动化、具身智能机器东说念主等是面前新兴产业的主要发展趋势，但仍存在举座生意化程度慢于预期的风险。畴昔，公司也将抓续鼓舞新兴界限产物系的布局和新客户的斥地，并左右公司在这些新兴业务界限的上风，与高下流公司浅薄勾通，共同鼓舞新兴界限业务的生意化落地。
对于主营业务远景，有业内东说念主士担忧2026年新能源汽车免征购置税末端对行业的影响。
广州一位公募基金东说念主士向第一财经记者称：“畴前的肆虐补贴和税收优惠对市集影响齐要嗜好，新能源汽车产销量来看，2025年内不祥能保管增速，但来岁确凿不好说，预测2026年启动同比增速会放缓，市集影响需要不雅察。”
2025年是中国对新能源汽车免征车辆购置税的终末一年，来岁起将规复纳税。凭据2023年财政部等公布的《对于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》（下称《公告》），对购置日历在2026年1月1日至2027年12月31日历间的新能源汽车减半征收车辆购置税，每辆新能源乘用车减税额不起始1.5万元。这意味着2026年和2027年购买新能源汽车的个东说念主或单元，将规复征收车辆购置税，面前车购税税率为10%，新能源汽车减半纳税意味着本色税率为5%。
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李隽
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