作家 | 耿宸斐
裁剪 | 宋婉心
本年国内自动驾驶行业迎来上市潮，产业链各个神色均有企业登陆二级商场，而以 L4 无东说念主驾驶时间为基础的 Robotaxi，是自动驾驶最为理思化的终极落地场景，被看作自动驾驶的明珠。
近期国内对标 Robotaxi 始祖 Waymo 的智驾公司小马智行上市，不仅将上市潮带到了新的高度，这么一家更具记号性的企业动向，也让业内以为 Robotaxi 的角逐将厚爱拉开帷幕。
11 月 27 日，小马智行在纳斯达克挂牌上市，是年内好意思股自动驾驶最大 IPO，得回了成本商场空前的关注。IPO 前，小马智行推迟过一次订价，原因是"投资者对其 IPO 认购存眷激越"。
小马智行从开辟到 IPO 的 8 年，亦然自动驾驶历经几轮滚动的 8 年，进程中，时间、商场和成本握住匹配、错位，于今，一二级成本商场对自动驾驶的作风已从"时间主见追捧"转向"交易化才气考证"。
从 Waymo 到 Cybercab，从萝卜快跑到小马智行，畴昔 8 年时间迭代走过了交易化前夜的前 90%，脚下 Robotaxi 正无尽贴近终末 10% 的临界点。
01 "中国版 Waymo "
小马智行从最运行即是 Waymo 的奴婢者，在业务模式和时间道路方面和 Waymo 很雷同，比如径直逾越 3 级自动驾驶，专注 L4 级自动驾驶的研发，以及采用激光雷达的时间道路。
从业务板块来看，小马智行有自动驾驶出行作事（Robotaxi）、自动驾驶货运作事（Robotruck）以实时间授权与利用作事三大中枢业务。
其中，Robotaxi 主要通过向 OEM 或跨国公司提供自动驾驶科罚决策以向用户提供自动驾驶出租车作事来获取营收；Robotruck 业务主要通过使用机器东说念主卡车车队向物流平台提供付费运载作事来产生收入；时间授权与利用作事则主要面向乘用车厂商提供智能驾驶援手系统的软硬件科罚决策。
当今，对小马智行营收孝敬最大的是 Robotruck，2024 年前三季度，这一业务的总营收为 2740 万好意思元，占比达到 69%。
至于商场最为关注的 Robotaxi 业务，2022 年、2023 年以及 2024 年前三季度在总营收中的占比分辨为 13.1%、10.7%、11.9%，尚未挑起大梁，但在落地试点铺开的程度上，小马智行践诺上是首先伸开的。
早在本年夏天"萝卜快跑"在武汉掀升起腾之前，小马智行已在北京、广州等地完成了 Robotaxi 的试运营。
自 2018 年推出中国首个自动驾驶出行作事以来，小马智行以广州为起原，逐渐将业务膨胀至更多城市，并当先在北上广深四大一线城市得回无东说念主驾驶出行作事许可。招股书傲气，2024 年前三季度，Robotaxi 业求杀青收入 470 万好意思元，同比大增 422.2%。
小马智行方面暴露，小马智即将分辨与丰田、北汽互助量产 Robotaxi，千辆范围级 Robotaxi 将在畴昔两年落地推出。小马智行预测，来岁不错作念到单车盈利转正，插足正向自我造血阶段。
数据傲气，WaymoOne 自动驾驶出租车本年 8 月在旧金山市的日均接单量约 8823 单，而同期该市传统出租车的日均接单量约 5784 单，也即是说，该市传统出租车一经被自动驾驶出租车超越。
有 Waymo 珠玉在前，如今成本商场越来越折服这是一套不错跑通的交易模式。
Waymo 前身为谷歌 2009 年启动的自动驾驶汽车面貌。2016 年，Waymo 在好意思国凤凰城完成了初度自动驾驶测试，并于当年 12 月以 Alphabet 子公司的身份厚爱孤立。
两年后，Waymo 当先将自动驾驶时间推向商场，推出了自动驾驶出租车作事和付费运营作事。2020 年，Waymo 更进一步，成为众人首家向公众提供统共自动驾驶出租车作事的公司。
当今，Waymo 在旧金山、凤凰城和洛杉矶三地运营自动驾驶打车平台。并有野心从 2026 年运行在好意思国迈阿密提供自动驾驶打车作事。
这一布景下，四肢 Waymo 的学徒，小马智行上市当然被赋予了更强的记号性意旨。但中国商场不同于好意思国，除却更复杂的路况外，竞争也来得比国际更早些。
02 Robotaxi "三国杀"
2018 年，Waymo 开启了自动驾驶的交易化元年。6 年后的今天，尽管还没能看到 L4 级别自动驾驶的全面落地，但在国内，这一赛说念一经愈发拥堵。
面前，中国 Robotaxi 商场呈现萝卜快跑、小马智行和文远知行三足鼎峙的步地。但除这三家外，AutoX、小鹏、安然、如祺出行等也齐在股东 Robotaxi 落地。
从业务布局看，萝卜快跑、小马智行和文远知行存在一定重迭，但各自的侧要点有所不同。
萝卜快跑真实统共专注于 Robotaxi，通过范围化的城市运营霸占出行商场；小马智行以 Robotaxi 业务为中枢，同期布局 Robotruck 和时间授权与利用作事业务；而文远知行则强调"通用自动驾驶"，其业务隐敝范围更为开阔，从自动驾驶出租车到小巴、货车、环卫车以及高等援手驾驶，尝试通过多场景布局拓展商场空间。
在范围化和运营才气方面，当今着实领有较大范围 Robotaxi 车队并着实作念到 Robotaxi 常态化运营的，只消百度萝卜快跑和小马智行。
招股书傲气，小马智行 Robotaxi 车辆已高出 250 辆，每辆车的日均订单量已高出 15 单。华金证券研报指出，萝卜快跑在寰宇范围内已投放近千辆 Robotaxi，其中在武汉市的日均作事单量已与当地出租车司机单日单量执平。
不外，从商场拓展和资源成立来看，萝卜快跑和小马智行却有着赫然的相反化战术。
在中国商场，萝卜快跑的作事收罗已隐敝 12 座城市，除北上广深等一线城市外，还久了福州、嘉兴、阳泉、重庆、成齐、合肥、长沙和武汉等二三线城市，追求布局的开阔性。
比较之下，小马智行则蚁集力量深耕北上广深四大一线城市，更防卫高价值区域的精采化运营。
在国际拓展方面，不同于萝卜快跑恒久以来发展国内商场，小马智行一经在韩国、卢森堡、沙特阿拉伯、阿联酋等国度和地区布局自动驾驶业务。
不外，在上月底，萝卜快跑在香港拿下自动驾驶派司，迈出了众人业务拓展的第一步。
国内的商场形态还未明晰，竞速赛才刚刚运行。而在二级商场上，短期内，自动驾驶公司也在资格新的逻辑。
一位资深投资东说念主士告诉 36 氪，小马智行等在好意思上市的自动驾驶企业，畴昔股价走向还要看特斯拉和 waymo 的情况，当今来看，特朗普上台后，特斯拉估值逻辑发生变化，进而给探究自动驾驶股带来利好。
当今特斯拉的商场估值在很大程度上与其自动驾驶业务深度绑定。自特朗普赢得好意思国大选以来，特斯拉股价已高潮近 70%，至 12 月 11 日好意思股收盘，特斯拉股价已龙套 424 好意思元。
带动高潮的成分，除了商场押注特朗普政府将放宽对自动驾驶汽车的监管，还有特斯拉自动驾驶系统升级的影响。据了解，特斯拉此前发布了其"统共自动驾驶"软件的最新版块 FSDV13.2 并完成了首批委派。
德布什证券公司分析师 Dan Ives 默示，特斯拉的东说念主工智能和自动驾驶部分有后劲为公司孝敬 1 万亿好意思元的市值。
与此同期，出局的玩家正变得密集。自 Argo AI 倒闭之后，Ghost Autonomy、Embark 也接连倒闭，最新音问是，通用汽车无东说念主驾驶部门 Cruise 文告退出 Robotaxi 商场。
"在一个竞争加重的商场中，自动驾驶出租车需要忽地多半时期与资金才能杀青范围化，因此整合股源更合乎咱们的成本使用战术。"通用汽车首席实行官玛丽・巴拉默示。
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